บางจากไตรมาส 2 กำไรพุ่ง 12,239 ล้าน-โรงกลั่นฟื้น-SAF เริ่มทำเงิน
บางจากพลิกผลงานกลับมาอย่างร้อนแรงในไตรมาส 2/2569 หลังธุรกิจโรงกลั่นได้แรงหนุนจากค่าการกลั่นและราคาพลังงานที่สูงขึ้น ขณะที่เชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืน หรือ SAF เริ่มสร้างรายได้เชิงพาณิชย์เป็นครั้งแรก
บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) รายงานรายได้ 183,553 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29% จากไตรมาสก่อน และ 46% จากปีก่อน ส่วนกำไรสุทธิที่เป็นของบริษัทใหญ่อยู่ที่ 12,239 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 99% จากไตรมาสก่อน และพลิกจากขาดทุน 2,560 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีก่อน
กำไรจากการดำเนินงานปกติ ซึ่งไม่รวมรายการพิเศษ อยู่ที่ 12,202 ล้านบาท เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า สะท้อนว่าเครื่องยนต์ธุรกิจหลักฟื้นตัวอย่างชัดเจน
ตัวทำเงินสำคัญคือธุรกิจโรงกลั่น ซึ่งสร้าง EBITDA หรือกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา 14,029 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37% จากไตรมาสก่อน หลังค่าการกลั่นรวมเพิ่มเป็น 17.15 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากภาวะน้ำมันสำเร็จรูปตึงตัวทั่วโลก
ขณะเดียวกัน โรงงาน SAF ของบางจากเริ่มส่งมอบผลิตภัณฑ์ครั้งแรกในเดือนพฤษภาคม มีกำลังผลิตเฉลี่ย 6,800 บาร์เรลต่อวัน และจำหน่ายแล้ว 39 ล้านลิตร ทำให้บริษัทเริ่มรับรู้กำไรจากธุรกิจพลังงานแห่งอนาคตเป็นครั้งแรก
ส่วนธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติสร้าง EBITDA 7,062 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 64% จากไตรมาสก่อน ตามราคาขายน้ำมันและก๊าซที่ปรับสูงขึ้น ขณะที่ธุรกิจการตลาดยังประคองกำไรได้ แม้ยอดขายน้ำมันลดลง เพราะค่าการตลาดเพิ่มจาก 0.73 บาท เป็น 1.26 บาทต่อลิตร
ครึ่งแรกของปี 2569 บางจากมีกำไรสุทธิ 18,383 ล้านบาท พลิกจากขาดทุน 445 ล้านบาทในปีก่อน แต่ตัวเลขดังกล่าวมีทั้งกำไรจากสต็อกน้ำมัน 8,300 ล้านบาท และผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ 12,766 ล้านบาทรวมอยู่ด้วย
โจทย์สำคัญต่อจากนี้จึงอยู่ที่บางจากจะรักษากำไรจากโรงกลั่นท่ามกลางราคาน้ำมันที่ผันผวนได้หรือไม่ และ SAF จะเติบโตขึ้นเป็นเครื่องยนต์ทำเงินตัวใหม่ได้เร็วและยั่งยืนเพียงใด
สำหรับความเคลื่อนไหวราคาหุ้นบางจากได้ปรับขึ้นอย่างมีนัยยะสำคัญตั้งแต่กรกฎาคมจนล่าสุดพุ่งขึ้นกว่า 30% วันศุกร์ที่ 7 สิงหาคม หลังประกาศงบราคาเคลื่อนไหว 45.50 บาท
ด้านบริษัทหลักทรัพย์บัวหลวงออกบทวิเคราะห์วันนี้ คาดการณ์ ผลประกอบการ ไตรมาส 3/2569 บางจากกำไรจากธุรกิจหลักจะยังเติบโตจากปีก่อน เพราะราคาน้ำมันดิบและค่าการกลั่นสูงขึ้น แต่มีแนวโน้มลดลงจากไตรมาส 2 เนื่องจากราคาน้ำมันและค่าการกลั่นเริ่มอ่อนตัว
มุมมองของบัวหลวงคือ ผลประกอบการที่ดีกว่าคาด ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดว่าจะอยู่ราว 9-10% ในปี 2569 และ 5-6% ในระยะยาว ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาหุ้น BCP ต่อไป แนะนำถือ ราคาเป้าหมายปีนี้ 44 บาท
